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    知って役に立ついくつかの数字(ピーターリンチの株で勝つ) キャッシュフロー 2196エスクリの例

    • 2016.09.26 Monday
    • 08:53

    今回は、「ピーターリンチの株で勝つ」著者:ピーターリンチ 2001年3月発行 第13章:知って役に立つ幾つかの数字 P242 キャッシュフロー を別の視点から見ていきたいと思います。

     

    成長株において財務諸表を見るときに、「これは危険だな」と思う事案が自然に身についてきます。今回はキャッシュフロー計算書の中から、危険な兆候を読み取っていきましょう。

     

    まずはこれだけは知ってほしいキャッシュフローの知識を書いておきます(知っていればOk)

     

     

    キャッシュフロー(CF)計算書:会社は利益を税金で払ったり、売掛金(つけ)にしたりで、実際の帳簿上の利益と、実際に入ってくる現金の時期にずれが生じます。なので、実際に現金(現ナマ)が今年どれだけ入ったかを示すものです。

     

    営業CF:今年、会社に本業でお金が入ってきた現金(現ナマ)、会社に現金が入ってくるので+(プラス)になる。

     

    投資CF:今年、会社が投資(新しい店を作る、新しい工場を作る)したお金、会社から現金が出ていくので−(マイナス)になる。

     

    財務CF:今年、会社が借り入れをしたか(借り入れたら+)、借金を返す、配当を払う(−)を表す。資金の調達先を表す。

     

    (上記は会社四季報より、2196エクスリのキャッシュフロー計算書)

     

    普通に考えて、支出(投資)が、収入を超えてますよね。財務CFが+(借り入れしている)からも分かるように、この会社は収入以上の投資をしているわけです。とても攻めのスタイルだということが分かります。

     

    私の結論から申し上げると、このパターンの会社は嫌いです。とても長期投資に足る銘柄ではありません。

     

    単純に考えても、収入<支出 はバランスが悪いし、毎年お金が出て行っていることになる。それは会社が儲かっているといえるのだろうか?

     

    もちろん先行投資により、今は支出が多いが将来大きな収入になって帰ってくるという考えに基づいて社長は投資しているのでしょう。

     

    しかし、投資家にとっては、そんな当てにならない将来の利益なんか不確実すぎてお話にならないと思いますし、実際このパターンは失敗すると借金づけで首が回らなくなるパターンに陥ります。(借金だけが残る)

     

    わざわざそんな不毛な株に投資しなくても、営業CF>投資CFで堅実に投資している企業の成長株は確実に存在するし、上記のパターンは突然死するかもしれない。(そうでなくても拡大が止まったら致命的なダメージ)

     

    なので、過去3年ぐらい見たときに、投資CFのほうが大きい株というのは、たとえ成長株であっても手を出さないほうが良いのです。そして、よくこの手の株は突然業績が悪化します。多分無理をして決算書を作りこんでいたり、銀行が借金を認めてくれなくなったりなどがあるからだと思います。そのことは、将来成長株で亡くなった時に、立ち直れないダメージ(倒産)を及ぼすのです。

     


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